南方优选价值
宏赫臻财
公募基金评级
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导读：本系列研究旨在为个人和家庭基金理财提供投资利器，公募基金投资门槛低，基金只数数量众多，此研究涉及基金分类、投资风格、历史业绩、历任经理、回撤测试、择时能力、择股能力、绩效评估、投资全景图及宏赫评分评级。建议投资者关注“A-”级别以上的基金作为实现投资理财目标的参考标的。（当前版本：1.7）
1基金出镜
截止今日，该基金成立以来10.2年，年均复利收益率13.85%。近五年年均复利收益率16.67%。现任基金经理上任以来3.1年，年均复利收益率8.62%
基金季度规模趋势图
2基金分类及投资策略阐述
a.基金详细分类表
南方优选价值A是一只价值型投资风格的标准股票型基金，股票仓位60%-95%。
b.投资目标和原则：
目标：本基金为混合型基金，在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，采用自下而上优选的模式，投资于资产价值有保障、并且具备价值释放条件（盈利能力持续稳定或处于经营反转）的上市公司，实现基金资产的长期、稳定增值。
原则：本基金遵循价值投资的投资理念，通过深入的调查研究，挖掘上市公司的价值，寻求具备本基金所界定的“价值投资”条件的证券，采取适度的风险收益配比原则，通过科学的组合投资，降低投资风险，以长期投资为主，实现基金资产的长期、稳定增值。
c.决策依据（摘要）：
采用”自下而上”的策略,比较上市公司的现有账面资产价值与股票投资价值,优选未来价值能够释放(盈利能力持续稳定或处于经营反转,未来两年盈利增长高于GDP增长)的上市公司作为主要投资对象.同时结合”自上而下”的行业分析,根据对宏观经济运行、上下游行业运行态势与利益分配的观察来确定优势或景气行业,以发现能够改变个股未来价值释放能力的系统性条件,从而以最低的组合风险优选并确定最优质的股票组合.
3成立以来年度收益一览
基金年度收益PK指数图表
自2009以来至今9.7年时间，南方优选价值A累计收益率289%，同期指数累计回报率为101%；平均股票仓位为83.6%，债券仓位1.4%；实现年均复利增长率为15.11%，同期指数为7.49%。
在9个整年度评测期战胜指数6期，胜率67%；今年以来收益-9.28%，指数7.49%。
4历任基金经理业绩宏赫评级
一、历任基金经理
谈建强(20080618-20150710)
骆帅(20150619-至今)
罗安安(20150710-至今)
该基金成立以来，历任3位经理，平均任期4.5年。基金经理加权宏赫评级【A】
现任日期较早经理骆帅，管理3.2年期间，实现着年均0.02%的复利回报率。
现任经理简介
骆帅，清华大学管理科学与工程硕士学位，具有基金从业资格。2009年7月加入南方基金，历任研究部研究员、高级研究眼；2014年3月至2015年5月，担任南方成分、南方安心基金经理助理。2015年5月28日任南方高端装备灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2015年6月19日任南方优选成长混合型证券投资基金基金经理。2015年10月14日任南方优选价值混合型证券投资基金基金经理。2016年12月28日任南方绩优成长混合型证券投资基金基金经理。自2018年08月10日起任南方共享经济灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
罗安安，清华大学计算机科学与技术专业博士，具有基金从业资格，2010年7月加入南方基金，担任研究部高级研究员；2014年3月至2014年11月，担任南方成长、南方价值基金经理助理；2014年11月至2015年7月，担任投资经理。2015年10月15日起任南方优选价值股票型证券投资基金基金经理。2017年12月15日起任南方新兴龙头灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2018年6月8日起任南方国策动力股票型证券投资基金基金经理。
二、现任经理同时管理基金
骆帅先生在南方管理着三只基金的5.3年时间加权评级为【B】。目前该经理【不是】兴全权益投资决策委员会成员。
5基金净值回撤压力测试
自成立以来最大回撤率为：38.38%，近五年最大回撤率为：38.38%
宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。
Top
极端测试
市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：25.04%。
市场长期下跌Top-One：2007年10月16日至2008年11月4日：上证创下目前的历史大顶6124点后，又逢全球金融危机，378天里市场下跌了71.98%，该基金下跌–%。
市场长期下跌Top-Two：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌34.13%。
6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：
市场短期回撤测试
市场长期回撤测试
综合回撤得分【3.25】分。
受损较大：短期时段8。
受损较小：长期时段2。
6基金经理择时能力分析
成立以来基金仓位变化&指数走势图
注：上图为该基金自成立以来仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度10.9%，最大调仓幅度32.4%，现任经理管理期间平均股票仓位81.8%，平均调仓幅度6.9%。
注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择了不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。
7基金经理择股能力分析
考察1：该基金近2-3年持股明细
近2-3年本基金持股明细表
注：左下角黑色个位数字为本季度十大重仓股调换个数，比如5表示本季度相比上季度十大重仓股有一半系数更换。
【注】以上10个季度评测期，本基金平均每季换股6.2只。二季度新换入佳友教育、格力电器、中石科技、南极电商
期间谈恋爱对象：【无】
考察2：特殊时期持股分析
2015年中小创世界时的持股
2017年漂亮50估值回归时的持股
（表同考察1）
【HH】择时择股分析：
选股灵活，逆向投资，挖掘价值，独立思考。
十大重仓股持股均衡分散，整体集中，通过交替换股对抗下行风险，具备一定的独立思考选股风格。
8投资组合绩效评估
夏普指数
夏普指数（Sharpe Ratio），是指经风险调整后的基金绩效指标。反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。夏普指数代表投资人每多承担一分风险，可以拿到较无风险报酬率（定存利率）高出几分的报酬；若为正值，代表基金承担报酬率波动风险有正的回馈；若为负值，代表承受风险但报酬率反而不如银行利率。（参看宏赫投资课堂：夏普指数）
本基金三年夏普指数值：0.72；五年夏普指数值：1.53。
在目前研究过的基金中位列【12/28】。
已完成评级研究的公募基金夏普指数及所在资本市场线坐标图详见宏赫优选20基金和宏赫优选50基金。
注：夏普指数越高越好，代表改基金组合有越佳的整体风险调节后回报（risk adjusted return），如果投资者组合的夏普比率大于市场指数，便代表基金经理管理有增值。
特雷诺指数 & 詹森指数 （待推出……）
9宏赫基金评分
宏赫臻财公募基金评分涉及下面五项评分内容，其中1、2项为纯定量分析评分；其他项为定量+定性分析综合得分。打分标准涉及所属公司、历史业绩、现任经理、契约配置、风险调控、前景展望等内容，本基金具体五项得分如下：
评级南方优选价值混合A
宏赫公募基金评测最终得分：【3.76】
宏赫评级【B+】
说明：本基金得分达到或接近5分表示该基金可以较长期进行重仓投资，且基本不需要跟踪调换。分值越高意味着基金成为理财利器属性越强。
建议投资评级为“A-”级以上的公司。关注“B+”级以上公司。
10基金投资全景图及投资建议（点左下方阅读原文查看）
……
小结
基金评测-南方优选价值混合A：最新评测综合得分【3.76】，宏赫评级【B+】。基金成立至今10.2年，年均复利回报率13.85%，近五年年均复利回报率16.67%，近五年最大回撤率-38.38%。现任经理管理3.1年，年均回报率8.62%。择时考量期平均股票仓位77.2%，平均债券仓位2.0%；择时正确率44%，调仓平均幅度10.9%；2016年以来平均每季度换股6.2只，五年夏普指数1.53。该基金当前入选宏赫优选50基金；是否入选宏赫优选20基金？点原文链接查看。
声明：以上内容仅供基金投资者分析参考，基金投资有风险。
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