工业增加值是什么意思
炸鱼君最近正在整理和汇编经济增长类指标的跟踪和预测相关的方法论，今天首先公布对工业增加值数据的研究整理。在有限的研报库里，整理总结出3种关于工业增加值的预测根据方法论，供大家参考。
首先，在对工业增加值同比数据做研究之前，我们首先要消除数据的“尖刺”，剔除1月的同比数据，对2月的数据采用累计同比。
根据研报查阅，炸鱼君归纳出3大类跟踪、预测工业增加值的方法论：
上中下游分层预测各游的可比增速，拟合重要行业产量数据，再加权合成总指数
消费、投资、出口驱动增速分项与高频、量价指标数据拟合，加权分驱动项再次拟合
重点工业分行业增速，通过与拟合领先、高频指标合成最终拟合值
以上无论哪种预测方法论都需要把整体41个工业细分行业按照某个逻辑进行归纳。
不同工业增加值划分逻辑
上中下游的划分
上游行业：开采工业资源原料的相关行业
中游行业：原材料加工行业，包括工业原材料，也包括继续用于生产活动的机械设备
下游行业：最靠近终端需求的产品
| 上游 | 黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、煤炭开采和洗选业、石油、煤炭及其他燃料加工业、非金属矿采选业 |
| 黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、金属制品业、橡胶和塑料制品业、非金属矿物制品业、化学纤维制造业 |
| 通用设备制造业、专用设备制造业、造纸及纸制品业、仪器仪表制造业、电气机械及器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业 |
| 汽车制造业、医药制造业、纺织业、酒、饮料和精制茶制造业、烟草制品业、食品制造业、纺织服装、服饰业、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业、皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、家具制造业、印刷和记彔媒介的复制业、农副食品加工业 |
按照第一种上中下游的方法预测，首先需要计算出各游的可比增速。当上中下游被分解以后，通过查阅《投入产出表2017》计算出各个细分行业大致的权重。虽然数据时间有点远了，但这是为数不多的官方口径统计，误差基本可以忽略。炸鱼君参考了粤开证券的一份总结。
以中游原材料为例，
可比中游增速 =8个细分行业*各自权重加总/中游原材料的总权重
接下来的工作就是找寻各游之间最具代表性的行业，对其进行预测，最后把行业与各游可比增速做拟合，加权形成指数。
消费、投资、出口驱动逻辑划分
| 相关行业 | 领先、高频、量价跟踪指标 |
| 食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业、烟草制品业、汽车制造业、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业、印刷和记录媒介的复制业 | 食品价格、橡胶塑料产销&价格、消费者信心指数、食品饮料相关限额以上批发零售额同比 |
| 上游、中游原材料的采矿业、金属冶炼、设备制造、石化行业 | 高炉开工率、6大发电集团耗煤量、粗钢产量、大秦铁路运货量 |
| 服装、纺织业、机械设备 | PMI出口分项、BDI、服装纺织相关限额以上批发零售额同比 |
炸鱼君选择对第三种方法进行详细分解，虽然有重要的跟踪数据停止更新，代替指标也是收费数据，但这不影响我们对方法论的研究。
重点工业分行业增速拟合
选择具有代表性细分行业以及可跟踪指标。在对高频、领先数据的选择上，不仅仅考虑了数据的代表性更重要的是考虑了及时性，对于发布晚于工业增加值同比时间的不纳入考虑范围。
| 细分行业 | 主要产品（产量） | 跟踪指标：领先、高频 | 权重 |
| 粗钢 | 日均产量：粗钢：重点企业：月：同比 高炉开工率 |
5.0% |
| 汽车产量 | 广义乘用车产量当月同比 中汽协汽车产量当月同比 |
5.8% |
| 产业在线空调销量同比 销量:挖掘机:工程机械行业:当月同比 |
3.7% | |
| PTA产业链负荷率 | 6.6% | |
| 水泥 | 6.7% | |
| 原煤 | 山西商品煤：日频（已停） | 4.1% |
| 原油 | 3.4% | |
| 十种有色金属 | 6.6% | |
| 发电量 | 6大发电集团耗煤量 重点电厂发电量 |
61.2% 剩余权重 |
按照产量*权重合成拟合值，看下图的拟合趋势基本上与工业增加值同比一致，但幅度有所偏差。可以认为的是，如果有办法通过跟踪高频数据来预测以上列表中产品产量，基本就能把握工业增加值的趋势(不是绝对水平)。
接下来我们一个个行业进行详解。
汽车制造业
目前有3个口径公布汽车产量数据：统计局、中汽协、乘联会。3个口径略有不同，中汽车的数据包括乘用车和商用车，乘联会只包括乘用车，但是差异不大。可以入选为领先指标。
黑色产业链（钢铁行业）
钢铁行业作为黑色产业链在中游的重要行业，牵动了上游原材料和下游机械设备、汽车制造业的运行。目前公认的跟踪钢铁行业的高频指标是：
高炉开工率(163家):全国:月:同比
日均产量:粗钢:重点企业(旬):月：转换为月度同比后基本可以代替统计局的滞后发布
根据数据对比，最终选择日均产量:粗钢:重点企业(旬):月作为代理指标。
通用设备制造业
通用设备代理指标则选用空调和挖掘机销量作为领先数据。
产业在线：空调销量
工程机械：挖掘机销量
与汽车行业类似，挖掘机的销量反映了工程机械行业的活跃度。销量:挖掘机:工程机械行业:当月同比的数据由中国工程机械商贸网在每月12日公布，比工业增加值早，所以在时间上有领先性。
炸鱼君认为空调和挖掘机销量的数据比产量数据更是有领先意义的，于是对2个数据滞后2期与通用设备制造业同比进行拟多元回归拟合，得到以下拟合值。同样的，在趋势上有所参考但幅度上有偏差。
化学原料
化工原料只找到了跟踪指标不具备领先性，基本同步——PTA 产业链负荷率。PTA是一种重要的化工产品，它的下游延伸产品主要是涤纶（即聚酯纤维），涤纶又属二化纤的一种，PTA 产业链负荷率可以大致反映化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业的生产。PTA 产业链负荷率是日频数据，采用变频为月频，再求同比，得到以下数据，基本是同步的。
非金属矿物制品、煤炭开采、石油加工、有色金属冶炼
由于没有找到合适的代替指标以上4个行业无法通过高频指标进行拟合，只能通过先计算环比，环比的计算方式是对过去相同月份求平均，绕后倒推工业值，再求同比。此方法误差较大。
整体行业
工业用电量是最重要的参考指标，没有之一。但由于其发布时间和工业增加值相比没领先性，于是选用6大发电集团耗煤量作为高频指标，但是这个最佳选择数据在2020年7月陆续停更了。经过寻找，炸鱼君目前找到的代替指标是煤炭资源网的重点电厂日均耗煤量，但是wind没有这个数据，无法向大家展示了，抱歉。找到了招商证券一份研报的图，供大家参考。
总结
对工业增加值同比的预测最为困难的是找寻可替代的高频、领先指标。炸鱼君会持续更新数据库，到时候和大家分享。
