①市场空间。
行业处于衰退期时,市场需求大幅减少,大多数企业增长乏力,利润下降,现金流快速减少甚至为负,行业新进入者很少,原有企业纷纷退出。行业景气不再,市场空间明显萎缩,企业经营缺乏可持续性,越到后面亏损的企业就越多。
市场空间越来越小,企业盈利能力越来越弱,市盈率变得越来越高,内在价格也越来越低。
投资经过中,我们需要远离正处在衰退拐点上的行业,这些行业风险大,一路杀估值,股价不会好到哪去。
②上下游关系。失衡的上下游关系也是很常见的行业风险,企业的上下游太强势,都会带来严重的经营难题。
上游太强势,会抬高原料、配件价格,导致企业成本增加、侵蚀利润;下游过于强势,就会压低企业的供货价格,并拉长账期、占用货款,导致的后果就是毛利率降低、应收账款增加,最终影响企业现金流。
好的投资标的,应该是价格链中的强势者,对上下游企业有较高的议价权。
第三，经营风险
没有竞争优势的企业终究会被淘汰，竞争优势不大的企业只能勉强度日，它们都无法创造超越行业平均水平的利润，这样的企业会经常遇到困难，如果不小心买到了他们的股票，大概率就要“踩雷”了。
“李财之道”只会投资具备竞争优势的龙头企业，投资行业中又大又强的龙头企业，意味着拥有更大的胜算，虽然有时也会下跌，但估值修复后的回归是大概率事件，确定性更高。
有很多企业原本是具备较强竞争优势的，甚至是行业垄断，却由于种种缘故最终没落。导致的缘故主要是经营层面的风险，企业没有及时规避风险。木子为大家了五个导致企业经营风险的影响：
①需求持续萎缩甚至消失，是造成竞争有优势的企业走向衰落的重要缘故。需求萎缩，企业业绩大概率会下滑或亏损，现金流耗光了，要么被并购，要么就破产。
②国际贸易出现大规模、低成本的新供给，对行业中的强势企业而言，是致命的冲击。
③大规模、革命性的技术迭代，让原本很难被击败的巨无霸企业迅速倒下，这类企业主要集中在科技领域，比如柯达就输给了数码相机，诺基亚输给了智能手机等等。
④急于求成，盲目多元化，最终造成资金流动性不足，这会让企业遭受沉重打击。比如2008年美国次贷危机中破产的雷曼兄弟、乐视公司等等。
⑤企业债务违约，不能按时向债权人支付本息，直接缘故是公司财务状况不好，现金流枯竭，这会直接导致公司退市或破产。
当强势企业受到上述风险影响的影响，就很可能会出现经营危机或财务危机，投资时，我们需要仔细甄别，保持密切关注，发现有不好的苗头，及时抽身离开。
第四，管理层风险
管理层的能力和道德出现难题，对一家公司来说，就是一场灾难。投资分析经过中，主要从管理层能力风险和道德风险来看。
①能力风险。
在现代市场经济条件下，企业面临的内外环境日益复杂，对管理层的要求也在不断提高。
才智平庸、软弱无能者是无法担当起有效管理企业的重任的，客观上要求企业管理层具备良好的能力素质。
当管理层能力出现难题时，他们在处理难题就会掺杂更多的个人情感，使经营决策出现失误，给公司造成很大的经济损失。
②道德风险。
管理层过于注重短期业绩而牺牲企业的长期利益，受到供应商的利益诱惑，采购质量不合格的物料，影响产品质量和市场销售；
内部勾结，转移公司资产，特别是私自挪用公司的存款；
争权夺利，为了上位，公司内斗，拉帮结派，造成公司内耗严重，无暇提高业务，最终公司业绩下滑并丧失竞争优势。
价格投资中，我们常常把行业比喻成赛道，把企业比作赛马，管理层就是骑士。如果是骑士的能力不行，就无法驾驭赛马，还可能从马上摔下来；
如果是骑士的道德败坏，就可能“打假球”，故意输给别人。
